Fitch повысило оценку Uztelecom до «BB» с положительным прогнозом
Fitch подтвердило долгосрочный рейтинг Uztelecom на уровне «BB» с позитивным прогнозом и повысило самостоятельный кредитный профиль с «bb-» до «bb».
В сообщении от 9 ноября 2026 года агентство объяснило пересмотр ожидаемым ростом свободного денежного потока и постепенным снижением долговой нагрузки в ближайшие два года. Этому, по оценке аналитиков, будут способствовать сильные позиции оператора на внутреннем рынке, расширение абонентской базы и умеренный уровень долга.
Рейтинг компании приравнен к суверенной оценке Узбекистана «BB», а государственная поддержка считается чрезвычайно вероятной. Государству принадлежит 94% акций Uztelecom, оно определяет ключевые направления стратегии, инвестиции и основные функции в сфере информационной безопасности. Кроме того, власти гарантируют около 43% внешнего долга компании; к концу 2027 года эта доля, как ожидает агентство, превысит 50%.
На конец сентября 2026 года Uztelecom занимал около 32% рынка мобильной связи и 85% рынка фиксированного широкополосного доступа в интернет. При этом инфраструктурные инвестиции ограничивают свободный денежный поток: капитальные затраты могут достичь 49% выручки в 2026 году, снизиться примерно до 27% в 2028 году и до около 20% к 2029 году в базовом сценарии.
Чистая долговая нагрузка по EBITDA, согласно прогнозу, вырастет с 2,3 раза в 2025 году до 2,8 раза в 2026 году, а затем снизится до 2,6 раза к 2028 году. Сохранение показателя ниже трёх раз поддерживает самостоятельный кредитный профиль на уровне «bb». Около 90% долга номинировано в иностранной валюте, тогда как основная часть выручки поступает в сумах; компания не использует инструменты хеджирования.
Uztelecom готовится к возможному международному IPO в рамках приватизации. Само размещение, по оценке агентства, не повлияет на рейтинг, если государство сохранит контрольный пакет акций.
